创始人控制权岌岌可危
2021年2月24日，ST德豪公告称，因华鑫信托等机构投资者要求，法院将对公司控股股东芜湖德豪投资有限公司（实控人是王冬雷，下称“芜湖德豪投资”）持有的2.21亿股股票进行司法拍卖。
芜湖德豪投资12.52%的股份一旦被其他人收购，王冬雷或将丧失第一大控股股东的地位，持股比例也降至5%以下，在ST德豪的实际控制人地位或将不保。
从最新的十大股东明细来看，如果这次拍卖成功，公司创始人王冬雷将失去公司的控制权，华鑫信托也许会成为公司的实控人。
拍卖危机起源于2017年的定增事项。2017年10月，德豪润达启动定增计划，华鑫国际信托有限公司（下称“华鑫信托”）与浙大九智（杭州）投资管理有限公司（下称“浙大九智”），杭州九智投资管理有限公司（下称“杭州九智”）共同出资组成华鑫信托·慧智投资103,104,105号集合资金信托计划产品（下称“信托计划”），认购德豪润达2017年增发股票21,179万股，认购价格5.43元/股，认购金额11.5亿元。
原本认购上市公司增发的股份是市场行为，风险自担，但为了上市公司能够顺利融资，王冬雷以承担无限连带担保责任的代价，与相关方进行了股票质押兜底收益等操作，最终上市公司顺利融到约20亿的资金，归还了48亿元银行贷款，救了德豪润达，王冬雷自己却深陷债务泥潭。
而在股份增发实施的当月（2017年10月）ST德豪的股价就触及补仓线，2017年10月-2019年5月，王冬雷支付补仓保证金共1.64亿元；2018年1月质押于华鑫3600万股；2018年7月王冬雷及芜湖德豪投资已经无力继续支付保证金。
据知情人士透露，ST德豪在2019年4月9日、2019年4月18日分别向华鑫信托及相关方发送《股票妥善变现提示函》，提醒对方减持股票，但华鑫信托及浙大九智并未按照增信约定斩仓止损。
按照2019年4月ST德豪的交易情况，相关金融机构的平仓完全可以顺利实施，若在当时就及时采取行动，不但可以大幅降低损失（彼时股价为3元左右），保证国有资产的安全，还能保证上市公司股权结构的稳定。
从股价触及平仓线起两年时间内，华鑫信托前后有三次避免损失扩大的机会，但是华鑫信托及相关方就是不为所动，导致信托产品亏损超过80%，一拖再拖，直至股价跌至现在的价格才想起来进行处置。
市场早有共识，目前ST德豪依靠原有业务或者注入其他资产“借壳上市”翻身已几乎没有可能，那就只能注入王冬雷控制下的其他资产了，而目前王冬雷仍控制着LED照明龙头企业雷士照明。
港股上市公司雷士国际目前市值不足10亿港币，市净率仅0.2左右，同为照明行业龙头之一的欧普照明（603515.SH）A股市净率高达4.9倍。据资深市场人士分析，假如雷士国际回归A股与德豪润达重组成功，德豪润达的股价大概率回升到3元以上——届时不仅王冬雷能保住公司，华鑫信托等机构投资者也有可能解套。
但这一线生机，将随着王冬雷的出局而化为泡影。而让王冬雷出局的幕后推手，无疑是华鑫信托及浙大九智。
公开资料显示，2017年10月公司股票首次触及平仓线后，华鑫信托及浙大九智就开始了夺权行动，包括罢免王冬雷及关联董事、对各项重大事项投出反对票等等，意欲从王冬雷手中争抢ST德豪及雷士国际两个个上市公司。
2019年在蚌埠市及小股东支持下，公司改组董事会，并在实控人呕心历血的工作下，成功实现保壳。但华鑫信托及浙大九智又祭出争夺控制权2.0板，分拆拍卖王冬雷股票，而这一次，他们很有可能得手。
屡战屡败的“资本玩家们”
那么，华鑫信托、浙大九智等一众金融机构掌控ST德豪后，能将上市公司带出泥潭么？恰恰相反，这或许是所有股东新一轮噩梦的开始。
随意在互联网检索，便可发现华鑫信托、浙大九智近5年来负面新闻不断，而被监管部门处罚的信息也屡见不鲜（详见文末附表）；通过企查查查询发现，其自身风险及关联风险事件竟达上千件之多。
大致梳理下来，华鑫信托近5年来大约在近30家上市公司的投融资项目中损失惨重，ST德豪不过是其“辉煌战绩”中的一个缩影。
华鑫信托被爆出风险的上市公司项目中，资本玩家的贪婪无一例外的都把上市公司拖入了绝境，且大部分上市公司仍在泥潭中苦苦挣扎，看不到扭转的希望。
比如奥维通信、红太阳、万丰奥威等等，相关公司都经营困难，股价常年处于阴跌状态，全体股东都苦不堪言。
而作为浙江大学下属资产管理公司的浙大九智，尽管市场上知名度不高，但仍能从公开信息中找到其多起失败的投融资案例。
2018年，美股上市公司钜派投资集团因旗下私募基金产品被投资者举报涉嫌销售欺诈和严重合同违约，而被举报至中国证监会。
该私募基金彼时对外宣传用于投资比亚迪（002594）、和邦生物（603077）、际华集团（601718）三家上市公司的定向增发股份。但当投资期限过后，投资者并没有如约收到钜派投资的回款，并造成投资者实质性亏损。而这只造成投资者巨亏的私募基金，其GP便是浙大九智。
据公开资料显示，浙大九智是一家打着浙大旗号的小型金融投资机构，其主公司杭州九智投资，是一家未经金融等监管部门批准的私募基金管理机构，实控人为韩某龙。
而在2020年11月证监会发布的针对梅花生物实控人及高管的处罚决定中，也能从中一窥华鑫信托及浙大九智的资本套路：以增信协议及机构股东话语权与实控人博弈，谋取利益甚至上市公司控制权。（相关案例详见附表）
证监会查明，2013年梅花生物非公开发行股票，由于每股定价高于“梅花生物”股价，为确保非公开发行成功、不亏钱，2012年底至2013年初，梅花生物实际控制人孟庆山、时任董事会秘书杨慧兴与浙大九智以及华鑫信托商定，由华鑫信托成立结构化集合信托计划参与梅花生物的股票非公开发行，并由孟庆山为信托计划本金和收益提供担保。以2015年7月8日为基准日，孟庆山、杨慧兴二人从九智9号信托实际获得的收益共计196,107,712.83元。
诸多风险事件足以说明，无论是投资研判能力还是风险控制能力，华鑫信托、浙大九智等一众金融机构都存在重大问题，一旦掌握了ST德豪的控制权，无疑又是新一轮噩梦的开始。
附表：
| 机构名称 | 新闻标题 | 时间 | 事件 |
| 华鑫国际信托 | 信托连踩三雷约20亿 | 2020年9月14日 | 上海金融法院发布华鑫国际信托有限公司与上海凯吉进出口有限公司、科瑞天诚投资控股有限公司其他执行裁定书，责令被执行人上海凯吉进出口有限公司、RAASCHINALIMITED、科瑞天诚投资控股有限公司履行支付人民币595,616,500元及相应利息、迟延履行期间债务利息的义务，但被执行人未自觉履行。 |
| 2020年7月13日 | 上市公司ST中科创发布公告称，向华鑫国际信托有限公司申请信托贷款再展期，截止本公告日，上述信托贷款合同项下贷款余额为5.4亿元人民币，展期期限不超过12个月，值得注意的是，这已经是第二次展期了。 | ||
| 2020年7月8日 | 上市公司奥维通信发布公告称，因公司控股股东瑞丽湾因与华鑫国际信托融资质押到期未履约，华鑫信托申请公开拍卖瑞丽湾持有的奥维通信4972.5万股，执行标的金额为8.35亿，后因被执行人瑞丽市瑞丽湾旅游开发有限公司移送破产审查，该次司法拍卖已中止。 | ||
| 私募产品净值归零 | 2021年3月1日 | 在纳入统计范围内的131386只私募产品中，净值最低的为“华鑫信托-慧智投资76号”，截至今年2月5日，该产品的最新净值几乎归零，仅为0.0008。据私募排排网数据，还有另外5只私募产品更新的最新净值也均不足1分钱，按净值由低至高排序，依次分别是“云南信托-聚鑫2号”、“云南信托-万和臻选3号”、“金蕴75期-C类”、“幸福轮动88”以及“鑫顺3号”，其中前四只产品都已经陆续停止更新净值。 | |
| 证券投资巨亏，华鑫信托向红太阳控股股东追讨1.7亿元 | 2021年3月1日 | 2017年11月9日，华鑫信托发行设立的“华鑫信托·智选22号证券投资集合资金信托计划”（简称“智选22号”）依法成立，信托计划下的委托财产用于投资二级市场股票。资料显示，智选22号实际上是买了1066万股红太阳。华鑫信托官网上并没有关于智选22号的相关信息，对这种大股东用信托产品融资买入自家公司股票的行为，新古律师事务所主任律师王怀涛告诉界面新闻记者：“如果依法进行了信息披露，资金来源不问出处，可以是自筹或者融资。如果不进行信息披露，将资金交由其他人，在某些时机买入，则可能构成内幕交易或操纵市场，属于违规行为，严重的会构成犯罪。” | |
| 华鑫信托要求法院拍卖ST德豪股票 | 2021年2月24日 | ST德豪公告称，因华鑫国际等机构投资者要求，法院将对公司控股股东芜湖德豪投资有限公司(实控人是王冬雷，下称“芜湖德豪投资”)持有的2.21亿股股票进行司法拍卖，公司实际控制人可能出现变更。从最新的十大股东明细来看，如果这次拍卖成功，公司创始人王冬雷将失去公司的控制权，华鑫国际很有可能成为公司的实控人。 | |
| 华鑫信托又出大事了！ 信托贷款两度延期、炒股遭腰斩 | 2020年1月3日 |
“华鑫信托•鑫海13号单一资金信托”再次被爆出延期。该项目的融资方为宏达矿业。据悉，这已不是年内宏达矿业第一次提出借款延期。 华鑫信托•鑫海13号产品二次延期事件，不但暴露公司风控方面的缺失，还暴露其投研能力缺失。另外，不难发现，华鑫信托旗下项目华鑫信托•鑫慧2号、华鑫信托•华鹏66号、华鑫信托•华鹏66号、华鑫信托•民鑫20号在2016年-2017年大手笔买入中小盘股票，其中，*ST尤夫、新日恒力(600165,股吧)、华仪电气(600290,股吧)、广东甘化(000576,股吧)等股票至今仍未回本。 |
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| 因未向上穿透审查资金来源合规性 华鑫国际信托被罚50万元 | 2019年12月12日 | 华鑫国际信托因未向上穿透审查信托产品资金来源的合规性，违规接受保险资金投资事务管理类及实质为单一资金信托的信托产品问题。被北京银保监局责令改正，并给予合计50万元罚款的行政处罚。 | |
| 万丰奥威三个交易日蒸发90亿 百年人寿华鑫信托叫苦 | 2018年4月23日 |
万丰奥威在2018年2月1日、3月2日、4月23日的三个交易日里，市值蒸发89.35亿。此外，4月23日，万丰奥威股价11.17元，创下近两年的最低价。 有媒体曾报道称，建信基金配合华鑫信托，沦为高价定增专用通道。报道指出，建信基金管理公司旗下多个专户产品配合兄弟机构华鑫信托多次参与上市公司定增，而这些上市公司定增价格远高于当前股价。 |
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| 华鑫信托豪赌小市值股票反踩雷 | 2017年6月27日 | 近期有媒体报道称，华鑫信托年初成立的“华鑫8号”项目，在2017年一季度时曾持仓山东华鹏、九鼎新材、龙宇燃油等17只股票，但这些股票从4月普遍出现暴跌，“华鑫8号”两个月内持仓恐浮亏超亿元。 | |
| 环球印务跌停 华鑫信托国民信托踩雷 | 2017年12月22日 |
环球印务自2017年11月至2018年10月间，股价跌去近7成。 2017年三季度，华鑫国际信托有限公司旗下的华昇60号集合资金信托计划、价值回报29号证券投资集合资金信托计划进驻该股，持股数量分别为81.3394万股和74.09万股。 |
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| 浙大九智 | 中国证监会市场禁入决定书（孟庆山、杨慧兴） | 2020年11月4日 |
2013年3月25日，华鑫信托成立华鑫信托-慧智投资8号信托计划（以下简称慧智8号信托），孟庆山借用廊坊市通江建筑工程有限公司（以下简称通江建筑）名义认购慧智8号信托B类劣后级份额5,378万元。同时孟庆山与华鑫信托签订《股票质押合同》，以11,200万股“梅花生物”为慧智8号信托提供收益保底承诺，保证本金和12.5%的年化收益。 慧智8号信托作为单一委托人，委托建信基金管理有限责任公司（以下简称建信基金）设立建信基金公司-慧智投资8号资产管理计划（以下简称建信基金-慧智8号）作为参与梅花生物非公开发行股票的主体，认购11,164万股，认购资金69,998.28万元。慧智8号信托和建信基金-慧智8号的实际下单交易由韩某龙控制的浙大九智负责。 |
